Fitch ve como positiva la posible fusión de Sun Dreams con Enjoy

Fitch Ratings cree que la posible fusión entre Enjoy y Sun Dreams podría ser positiva para el perfil crediticio de la entidad ligada al fondo Advent y la familia Martínez.

A través de un comunicado la clasificadora destacó que "una entidad fusionada tendría un apalancamiento más bajo, una diversificación geográfica y de productos mejorada, y una posición de mercado más sólida".

Enjoy publicó el pasado 24 de febrero que sus principales acreedores se encuentran en conversaciones preliminares con los accionistas de Sun Dreams. Aún no hay un acuerdo y la fusión dependería de las aprobaciones de los reguladores y de los terceros involucrados.

Enjoy acordó canjear su bono existente por bonos nuevos con cupones reducidos y un perfil de vencimiento extendido durante octubre de 2020. La compañía también acordó con acreedores locales canjear su deuda existente por bonos nuevos y recibir $ 50.000 millones de financiamiento adicional, la mayoría de los cuales se convertirán en acciones durante 2021.

Al concluir esta reestructuración, aproximadamente el 50% de la deuda que tenía la empresa antes de solicitar la protección por quiebra se habrá convertido en acciones. Enjoy tenía  $ 393 mil millones de deuda al 30 de septiembre de 2020, que se reducirá a través del proceso de conversión a aproximadamente $ 225 mil millones. Al mismo tiempo, los futuros accionistas (ahora principales acreedores) controlarían aproximadamente el 57% de la empresa.

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El índice de apalancamiento de la compañía en 2019 antes de la crisis de Covid-19 era de 8,9 veces. Los casinos en América Latina aún enfrentan restricciones relacionadas con la pandemia de coronavirus, que limitan la cantidad de personas que juegan, las áreas abiertas de los lugares y los horarios de apertura.

Sun Dreams tiene siete operaciones en Chile, ocho en Perú, tres en Colombia, una en Panamá y una en Argentina. La deuda de $ 188 mil millones está compuesta por préstamos bancarios (53%) y bonos locales (47%), y el 16% es deuda a corto plazo a septiembre de 2020.

En agosto de 2020, Nueva Inversiones Pacífico Sur (controlada por la familia Fischer) se convirtió en la única propietaria de Sun Dreams, al comprar Sun International, una empresa de casinos sudafricana que poseía aproximadamente el 65% de la participación en Sun Dreams en un acuerdo valorado en US$ 160 millones.

Fitch asegura que sigue monitoreando "el progreso de la conversación y evaluará cualquier impacto de calificación si se finaliza un acuerdo".